是什么推动了豆油盘面的全线回落，行情后市又该何去何从呢？

是什么推动了大豆油盘面的全线回落，行情后市又该何去何从呢？

首先看，日前中国对美关税反制：行情不涨反跌

对油脂油料市场而言，中国对美关税反制的消息是当下行情剧烈波动的核心推动力。

昨日，据国务院关税税则委员会发布公告称，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。

从全球市场来看，美国大豆产量占全球的28%，中国在2024年有21%的进口大豆来源于美国。——表面上看，中美关税问题可能导致进口大豆的供应趋紧，并带来价格的走强。然而如果我们把整个大豆的逻辑掰开，会发现情况其实完全不同。

首先是进口替代问题，事实上近几年中国进口大豆的结构出现了极大改变。众所周知，巴西大豆产量和出口量均超越美国，位居世界第一，出口量占其总产量的68%，中国进口大豆的重心也在向巴西偏移。根据海关总署数据显示，2024年1-12月巴西大豆进口份额增至71%。

从进口成本来看，巴西大豆无论是价格还是运输难度其实都是优于美豆的，之所以美豆仍保有一定的进口量，是基于进口产业的“避免单一供应方”及“政治考量”导致的。因此在中美关税摩擦加剧的背景下，巴西大豆能够很好的对美豆起到替代效用，并不会真正导致市场供应总量的下滑。

另外，中国对美豆进口预期的下滑，还会导致美豆需求的下降并最终导致外盘油脂油料普跌。尽管我国相关板块和美国存在差异，但外盘价格波动对内盘还是有较强引导效用的。

两大因素汇聚下，中美贸易纠纷反而导致了国内油脂油料呈现不涨反跌的态势。

澳洲油菜籽延续丰产：

除开贸易纠纷外，澳大利亚油菜籽丰产的预期同样对油脂油料带来了直接利空。

据ABARES最新的季度报告显示，2024/25年度澳大利亚油菜籽产量预计为594万吨，较上月调高30万吨。尽管严格来说，该预期仍比上年少了约2%，但“丰产”的逻辑并未改变，该数据比10年平均产量高出了31%。

油菜籽的丰产也带来压榨数据的飙升。2025年1月份加拿大的油菜籽加工量为101万吨，比上年同期增长7.9%。1月份菜籽油产量为42.4万吨，菜籽粕产量为59.1万吨。而从2024年8月至2025年1月期间的统计数据来看，油菜籽压榨量为593万吨，较上年同期增长7.5%。

对市场而言，产量的超预期增加是比较明确的利空。这也是油脂油料普跌背景下，菜系能领跌的核心逻辑。